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作者:admin 来源:http://www.tungloi.com 发布时间:2019-10-09 浏览:

港最快开奖现场2019结果 。此外,与本次交易的重组预案相关的议案已经上市公司第三届董事会第二十次会议审议通过,与本次交易的重组报告书(草案)相关的议案已经上市公司第三届董事会第二十三次会议审议通过。此外,浙江省供销社已经签发批复,原则同意华通

  港最快开奖现场2019结果。此外,与本次交易的重组预案相关的议案已经上市公司第三届董事会第二十次会议审议通过,与本次交易的重组报告书(草案)相关的议案已经上市公司第三届董事会第二十三次会议审议通过。此外,浙江省供销社已经签发批复,原则同意华通医药与浙农股份股东关于重大资产重组的方案;浙江省自然资源厅及相关政府部门已出具相关瑕疵物业依法妥善解决的原则性支持文件。标的公司瑕疵租赁物业的相关信息已公开披露,且重组报告书中已对该事项做风险提示,交易各方已知悉标的公司租赁物业存在的权属、用地性质或用途等瑕疵及相应的应对措施。综上所述,无法解决租赁瑕疵不会本次交易进程构成实质影响。

  标的公司及其合并范围内子公司的租赁房产部分存在瑕疵的主要原因在于,标的公司从事的农资流通服务业务存在较多的仓储需求,并且在货物装卸、储存过程中亦需充分考量对周边环境、噪声等影响,为此通常需承租具有充足操作场地、交通便利并且距离城市生活区具有一定距离的房产作为农资仓库、堆场及经营办公等场所,同时也便于配送到各个农村基点,贴近农户,为农民带来便利,促进当地农业发展。标的公司从事的汽车流通服务业务存在较大的销售网络扩张需求,出于上游整车厂对经销商4S店选址的要求、环境影响、城区用地规划、产业集群效应等因素的考量,为此通常需要承租城郊周边的房地产用以开设4S店。但由于我国部分城市的规划、房地产权属登记尚未完善等原因,存在着集体用地等不符合法规规定使用的情况,因此租用城郊地区的部分房屋土地存在法律上的瑕疵。

  根据浙农股份及其相关子公司的经营情况,及与承租人签署的租赁合同基于下述理由,瑕疵租赁物业情况不会对标的公司的经营稳定性产生重大不利影响,且标的公司已采取了相应的应对措施:

  (1)标的公司及其合并范围内子公司与多数出租方进行长期租赁,在租赁期间均保持良好的合作关系;报告期内,标的公司及其子公司未因瑕疵租赁物业而受到重大行政处罚,亦未影响相关子公司使用瑕疵租赁物业;

  (2)标的公司及其子公司从事农资流通服务业务主要将租赁物业作为农资仓库、堆场及经营办公等场所,在区位分布上较为分散,发生集中停用或搬迁的可能性很小。如某一地区瑕疵租赁物业发生停用或搬迁情形,不会对标的公司农资流通服务业务的整体经营造成重大不利影响。此外,由于前述用途对于房产结构并无特殊要求,因此同类型物业较为常见,可替代性较强。若发生停用或搬迁的情形,标的公司及其子公司可在较短时间内寻找到符合要求的可替代租赁物业,不会对浙农股份的持续经营构成实质障碍;

  (3)报告期内,浙农股份从事汽车流通服务业务经营稳定,截至本回复出具日,瑕疵租赁物业未对相关业务的开展造成重大不利影响。此外,除一处位于苏州高新区塔园路的瑕疵租赁物业用于4S店经营外,浙农股份其余从事汽车流通服务业务的瑕疵租赁物业均位于浙江省内,根据浙江省自然资源厅出具的《浙江省自然资源厅关于浙农集团股份有限公司有关问题的复函》,未发现浙农股份及相关子公司因违反土地管理法律法规,受到自然资源主管部门处罚的情形。对于目前浙农股份及合并范围内子公司存在的土地、房产使用权问题,浙江省自然资源厅将及时给予政策指导,依法依规推进相关问题的妥善解决;

  (4)兴合集团、浙农控股已出具承诺,若标的公司及其子公司因租赁瑕疵物业遭受经济损失且无法避免的,将全额予以补偿并稳妥安排搬迁,维持经营稳定;浙江省供销社已出具承诺,若浙农股份及其合并报表范围内子公司因租赁物业瑕疵遭受经济损失且无法避免的,将稳妥安排搬迁,维持经营稳定。

  1、标的公司控股股东浙农控股、兴合集团已出具承诺:“若浙农股份及其合并报表范围内子公司因租赁房屋出租方未能提供其出租房屋的权属证明、房屋权属证书产权人与出租方名称不符、房屋权属证书证载用途与实际用途不符或租赁房屋被司法拍卖、租赁物业未办理租赁登记备案等情形,导致浙农股份及其合并报表范围内的子公司被处罚或不能继续使用相关物业的,本承诺人承诺将协助或促使浙农股份积极采取措施,避免或减少浙农股份及其合并报表范围内的子公司因此造成的支出和经济损失,若采取相关措施后,相关费用支出和经济损失仍无法避免,则本承诺人将全额予以补偿。本承诺人承诺在遵循法律法规、国家政策、监管要求的前提下积极稳妥地安排浙农股份及其合并报表范围内的子公司相关门店或者其他经营场所的搬迁事宜,保障浙农股份及其合并报表范围内的子公司经营活动的持续稳定”;

  2、标的公司实际控制人浙江省供销社已出具承诺:“若浙农股份及其合并报表范围内子公司因租赁房屋出租方未能提供其出租房屋的权属证明、房屋权属证书产权人与出租方名称不符、房屋权属证书证载用途与实际用途不符或租赁房屋被司法拍卖、租赁物业未办理租赁登记备案等情形,导致浙农股份及其合并报表范围内的子公司被处罚或不能继续使用相关物业的,本承诺人承诺将协助或促使浙农股份积极采取措施,避免或减少浙农股份及其合并报表范围内的子公司因此造成的支出和经济损失。本承诺人承诺在遵循法律法规、国家政策、监管要求的前提下积极稳妥地安排浙农股份及其合并报表范围内的子公司相关门店或者其他经营场所的搬迁事宜,保障浙农股份及其合并报表范围内的子公司经营活动的持续稳定”。

  “在相关主体承诺措施得到履行,以及浙江省自然资源厅和相关政府部门给予政策支持的前提下,相关瑕疵租赁物业的解决不存在法律上的实质障碍。如无法解决,租赁瑕疵亦不会对本次交易作价、交易进程、标的资产日常经营稳定性构成实质影响。”

  “在相关主体承诺措施得到履行,以及浙江省自然资源厅和相关政府部门给予政策支持的前提下,相关瑕疵租赁物业的解决不存在法律上的实质障碍。如无法解决,租赁瑕疵亦不会对本次交易作价、交易进程、标的资产日常经营稳定性构成实质影响。”

  上市公司已在重组报告书“第四节 交易标的的基本情况/十、主要资产的权属状况、对外担保及主要负债情况/(一)主要资产及其权属情况”中补充披露相关内容。

  十一、根据报告书(草案),浙农股份及其下属子公司部分土地、房屋存在取得方式为非国有出让、未取得权证及实际用途与使用权证上记载不一致等情况。请你公司补充披露:(1)相关权证办理进展情况、预计办毕期限、相关费用承担方式,办理权证是否存在法律障碍或不能如期办理的风险;(2)如无法解决上述事项,对本次交易作价、交易进程、标的资产未来经营稳定性的影响,拟采取的解决措施。

  (一)相关权证办理进展情况、预计办毕期限、相关费用承担方式,办理权证是否存在法律障碍或不能如期办理的风险

  宜兴金昌宝顺汽车销售服务有限公司位于宜兴市丁蜀镇104国道东侧的房屋建筑物,为已建设完成并转为固定资产的宝马4S店。该等房屋建筑物面积9,717.00平方米,占标的公司及其子公司正在使用的经营性房产(自有房屋建筑物和租赁房产)总面积的比例为1.41%。根据标的公司提供的土地使用权证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证及竣工验收证明等资料,该房屋建筑物正处于竣工验收阶段,预计竣工验收后3个月内取得房产证书。工程设计、施工、及产权证书办理等费用均由宜兴金昌宝顺汽车销售服务有限公司承担。

  该部分土地可能被当地政府征收,具体安排尚未确定,因此相关土地及房屋建筑暂未办理权证。根据《中华人民共和国物权法》相关规定,因人民法院、仲裁委员会的法律文书或者人民政府的征收决定等,导致物权设立、变更、转让或者消灭的,自法律文书或者人民政府的征收决定等生效时发生效力。

  根据浙江省临海市人民法院(2011)台临商破字第2-5-2号民事裁定书,因台州市宝光金属制管有限公司破产清算事宜,涉及宗地号为613号的土地使用权(临田国用2006第0008号,出让面积为11,158.79平方米)及其上房屋建筑物(临海市房产证大田镇字第122642号,建筑面积7,809.07平方米)已经评估并进行公开拍卖,该处土地使用权及其上房屋所有权已由惠多利农资有限公司通过司法拍卖取得,并已按约付清价款。

  该处房屋建筑物面积合计2,330.00平方米,占标的公司及其子公司正在使用的经营性房产(自有房屋建筑物和租赁房产)总面积的比例为0.34%,其中一处面积为2,016.00平方米的房产用途为农资中转储备仓库,一处面积为314.00平方米的房产用途为前述仓库管理房、值班室。根据临安县供销合作总社(95)临合财字第93号,前述仓库原系临安县土产公司于1973年建造,为合理调节资源配置,发挥仓库的有效作用,仓库的产权和使用权后划归临安县农资公司。根据浙农集团、临安县农资公司、临安市供销合作总社三方于2003年签订的投资协议书,三方共同出资组建浙江农资集团临安惠多利有限公司,前述仓前仓库已由临安县农资公司以实物方式入股。由于该处房屋建筑物竣工日期距今较为久远,且当时土地规划、房地产权属登记尚未完善等历史遗留原因而尚未办理房产证。

  该处房屋建筑物面积380.00平方米,主要用于农资货品临时堆放等用途,占标的公司及其子公司正在使用的经营性房产(自有房屋建筑物和租赁房产)总面积的比例为0.06%。根据标的公司提供的资料及说明,由于该处房屋建筑物竣工日期距今较为久远,且当时土地规划、房地产权属登记尚未完善等历史遗留原因而尚未办理房产证。

  根据标的公司提供的资料及汇款凭证,标的公司子公司安徽惠多利农业科技有限公司系宿州市埇桥区招商引资企业,该处土地系招商用地项目转让所得,且已根据宿州市埇桥区建设用地挂钩置换工作办公室下发的通知要求全额缴清建设用地指标有偿使用费、征地管理费等相关费用。

  根据宿州市埇桥区朱仙庄镇人民政府出具的证明,该处土地使用权及其上所建厂房系安徽惠多利农业科技有限公司所有,截至本回复出具日,土地证、房产证等相关权属事宜正在办理中。

  根据标的公司提供的产权证书及说明,上海市天目西路290号土地使用权取得方式为划拨,该等土地面积18.60平方米。该处土地及对应房产已经取得产权证书。

  根据上海市规划和自然资源局《关于停止办理企业合规证明文件的公告》,对于由企业因上市融资、招标资质等审查所需的自2016年1月1日起的合规证明开具申请不再予以受理,确需了解企业合规情况的可以通过政府网站及提出政府信息公开申请查询行政处罚信息,或向市法人库提出查询需求。

  经核查《上海市规划和自然资源局规划和土地违法案件行政处罚信息查询目录》(21201621),未发现标的公司存在规划和土地违法记录。

  根据标的公司提供的资料及相应土地使用权登记审批表,雉城环城南路土地权属性质为国有,使用权类型为出让,土地用途为仓储用地。土地使用权证无法办理过户系因该宗土地已纳入拆迁规划,但当地政府尚未形成明确拆迁的时间计划及后续安排,该等土地面积为2,256.04平方米,占标的公司及其子公司使用土地总面积的0.48%。根据长兴县国土资源局出具的不动产登记查询证明,该处土地及其上房屋建筑物无查封及抵押。若后续发生拆迁事项,该宗土地将根据主管部门与土地使用权人后续签署的协议文件实施拆迁补偿等相应安排。

  拱墅区沈半路146号及海曙启运路52、70号两宗土地实际用途与土地使用权证上记载用途不符,为工业用途土地用作汽车4S店经营,该等土地总面积10,555.20平方米,占标的公司及其合并范围内子公司使用土地总面积的2.27%;房屋建筑面积为9,045.13平方米,占标的公司及其合并范围内子公司正在使用的经营性房产(自有房屋建筑物和租赁房产)总面积的1.31%。

  拱墅区沈半路146号房产土地已经整体出租,由承租方用于汽车4S店经营,并未用于金昌汽车的主业经营。

  根据浙江省自然资源厅出具的《关于浙农集团股份有限公司有关问题的复函》,未发现浙农股份及相关子公司因违法土地管理法律法规,受到自然资源主管部门处罚的情形;对于浙农股份目前存在的土地、房产使用权问题,浙江省自然资源厅将及时给予政策指导,依法依规推进相关问题的妥善解决。

  浙农股份及相关子公司将依据法律法规的规定,并在浙江省自然资源厅及相关主管部门的指导下妥善解决上述自有土地使用权的实际用途与使用权证记载不一致的问题。

  综上,在相关主体承诺措施得到履行,以及浙江省自然资源厅和相关政府部门给予政策支持的前提下,除因历史原因导致无法确定土地、房产权证办理期限外,相关权证的办理不存在重大实质性障碍。同时,自有物业瑕疵占标的公司房产土地总面积比例较小,且兴合集团、浙农控股承诺对标的公司因自有物业瑕疵产生的经济损失予以全额补偿,所以相关权证的办理不会对标的公司持续经营构成实质影响。

  (二)如无法解决上述事项,对本次交易作价、交易进程、标的资产未来经营稳定性的影响,拟采取的解决措施

  本次交易价格根据中企华评估的评估结果并经交易各方协商确定尚未办证的自有土地使用权、房屋权属资料不全或者存在瑕疵的情形已在《资产评估报告》特别事项说明中予以明确。因上述自有土地使用权、房屋占总体经营面积比例较小,且尚未有政府或第三方机构对于上述土地使用权、房屋提出权属主张,因此自有土地使用权、房屋的瑕疵不会对标的公司的日常经营产生重要影响,不会对本次交易的作价构成实质性影响。

  此外,与本次交易的重组预案相关的议案已经上市公司第三届董事会第二十次会议审议通过,与本次交易的重组报告书(草案)相关的议案已经上市公司第三届董事会第二十三次会议审议通过,且浙江省供销社已经签发批复,原则同意华通医药与浙农股份股东关于重大资产重组的方案;浙江省自然资源厅及相关政府部门已出具相关瑕疵物业依法妥善解决的原则性支持文件。标的公司瑕疵自有土地使用权、房屋的相关信息已公开披露,重组报告书中已对该事项做重大风险提示,交易各方已知悉标的公司自有土地使用权、房屋存在的权属、用地性质或用途等瑕疵及相应的应对措施。综上所述,如无法解决自有土地使用权、房屋瑕疵,不会对本次交易进程构成实质影响。

  2、如无法解决上述事项,对标的公司经营稳定性的影响分析及拟采取的解决措施

  根据浙农股份及其相关子公司的经营情况,取得方式为非国有出让、未取得权证及实际用途与使用权证上记载不一致的自有土地使用权、房屋(以下简称自有瑕疵土地使用权、房屋)的实际情况,经核查,基于下述理由,自有瑕疵土地使用权、房屋不会对浙农股份的经营稳定性产生重大不利影响:

  (1)浙农股份取得方式为非国有出让、未取得权证及实际用途与使用权证上记载不一致的自有土地使用权面积占自有土地使用权总面积比例较小。截至2019年9月16日,浙农股份及其合并范围内子公司拥有63宗土地使用权,合计面积458,724.16平方米,除去位于临海市大田街道横溪村的一宗土地使用权及位于安徽省宿州市朱仙庄乡村工业园的三宗土地使用权,尚余四宗取得方式为非国有出让、未取得权证或实际用途与使用权证上记载不一致的土地,合计面积12,829.84平方米,占浙农股份及其合并范围内子公司自有土地使用权总面积的比例为2.80%;

  (2)浙农股份未取得权证及建设在土地实际用途与证载用途不符的土地上的自有房屋建筑物面积占浙农股份及其合并范围内子公司正在使用的经营性房产(自有房屋建筑物和租赁房产)总面积比例较小。截至2019年9月16日,浙农股份及其合并范围内子公司自有房屋建筑物151处,建筑面积合计为265,982.51平方米,浙农股份及其合并范围内子公司正在使用的经营性房产(自有房屋建筑物和租赁房产)总面积合计为688,850.11平方米,除去处位于临海市大田街道横溪村的一处自有房屋建筑物、位于安徽省宿州市朱仙庄乡村工业园的五处自有房屋建筑物,及位于宜兴市丁蜀镇104国道东侧的一处自有房屋建筑物外,尚余六处未取得权证及建设在土地实际用途与证载用途不符的土地上的自有房屋建筑物,合计面积11,755.13平方米,占浙农股份及其合并范围内子公司正在使用的经营性房产(自有房屋建筑物和租赁房产)总面积的比例为1.71%;

  (3)前述自有瑕疵物业中,除位于上海市天目西路290号(东部)的划拨土地外,其余瑕疵土地及房屋建筑物的详细情况均已上报浙江省自然资源厅,根据浙江省自然资源厅出具的《浙江省自然资源厅关于浙农集团股份有限公司有关问题的复函》,未发现浙农股份及其合并范围内子公司因违反土地管理法律法规,受到自然资源主管部门处罚的情形。对于目前浙农股份及其合并范围内子公司存在的土地、房产使用权问题,浙江省自然资源厅将及时给予政策指导,依法依规推进相关问题的妥善解决;

  (4)浙农股份控股股东浙农控股、兴合集团已出具承诺:“就浙农股份及其合并报表范围内子公司的自有物业,承诺如存在浙农股份及其合并报表范围内的子公司因相关土地未办理土地使用权证和/或房屋未办理房屋所有权证、实际用途与证载用途不符等事宜受到有关行政主管机关行政处罚的情形,本承诺人承诺将承担相应的赔偿责任;若因此导致浙农股份及其合并报表范围内的子公司不能继续使用相关土地/房屋的,本承诺人承诺将协助或促使浙农股份积极采取措施,避免或减少浙农股份及其合并报表范围内的子公司因此造成的支出和经济损失,若采取相关措施后,相关费用支出和经济损失仍无法避免,则本承诺人将全额予以补偿”。

  浙农股份实际控制人浙江省供销社已出具承诺:“就浙农股份及其合并报表范围内子公司的自有物业,如存在浙农股份及其合并报表范围内的子公司因相关土地未办理土地使用权证和/或房屋未办理房屋所有权证、实际用途与证载用途不符等事宜受到有关行政主管机关行政处罚,并导致浙农股份及其合并报表范围内的子公司不能继续使用相关土地/房屋的,本承诺人承诺将协助或促使浙农股份积极采取措施,避免或减少浙农股份及其合并报表范围内的子公司因此造成的支出和经济损失”。

  综上所述,标的公司存在取得方式为非国有出让、未取得权证及实际用途与使用权证上记载不一致的自有土地使用权、房屋建筑物不会对标的公司的经营稳定性产生重大不利影响。

  “在相关主体承诺措施得到履行,以及浙江省自然资源厅和相关政府部门给予政策支持的前提下,除因历史原因导致无法确定土地、房产权证办理期限外,相关权证的办理不存在重大实质性障碍。同时,自有物业瑕疵整体占比较小,且兴合集团、浙农控股承诺对浙农股份因自有物业瑕疵产生的经济损失予以全额补偿,因此相关权证的办理不会对浙农股份的持续经营构成重大不利影响;无法解决上述事项,不会对本次交易作价、交易进程、标的资产未来经营稳定性构成实质影响。”

  “在相关主体承诺措施得到履行,以及浙江省自然资源厅和相关政府部门给予政策支持的前提下,除因历史原因导致无法确定土地、房产权证办理期限外,相关权证的办理不存在法律上的实质障碍。同时,自有物业瑕疵整体占比较小,且兴合集团、浙农控股承诺对浙农股份因自有物业瑕疵产生的经济损失予以全额补偿,因此相关权证的办理不会对浙农股份的持续经营构成重大不利影响;无法解决上述事项,不会对本次交易作价、交易进程、标的资产未来经营稳定性构成实质影响。”

  上市公司已在重组报告书“第四节 交易标的的基本情况/十、主要资产的权属状况、对外担保及主要负债情况/(一)主要资产及其权属情况”中补充披露相关内容。

  十二、根据报告书(草案),(1)标的公司的汽车流通服务前五大供应商采购金额占当期汽车流通服务业务采购总额的比例分别为99.14%、98.13%、98.52%、98.99%,采购集中度较高,其中向华晨宝马、宝马中国合计采购金额占各期采购总额的比例超过50%。(2)标的公司重要子公司金昌汽车最近一期净利润占标的公司净利润的84.44%。请你公司补充披露:

  (1)结合行业发展情况、标的公司发展战略等,说明标的公司汽车流通服务供应商集中度较高的原因,是否对主要供应商存在重大依赖;并结合公司经销商资质情况、采购渠道及成本,说明公司重要供应商的稳定性,对标的公司独立经营能力和持续经营能力的影响;

  (2)请说明标的公司防范采购供应商过度依赖风险的应对措施,以及本次评估值是否考虑了供应商集中度较高的影响。请独立财务顾问核查并发表明确意见;

  (3)请对比金昌汽车与同行业公司毛利率情况,说明其毛利率与同行业公司是否存在重大差异;如是,请说明原因和合理性。并结合金昌汽车报告期内收入、成本、毛利率、期间费用、行业发展前景、业务拓展情况等因素,分析说明金昌汽车未来年度保持盈利能力可持续性,并作出风险提示。

  (一)结合行业发展情况、标的公司发展战略等,说明标的公司汽车流通服务供应商集中度较高的原因,是否对主要供应商存在重大依赖 ;并结合公司经销商资质情况、采购渠道及成本,说明公司重要供应商的稳定性,对标的公司独立经营能力和持续经营能力的影响

  标的公司专注高端乘用车品牌的市场定位,主要以代理宝马品牌为主。截至本回复出具日,标的公司合计拥有29家4S店(其中2家在建),具体情况如下:

  标的公司供应商集中度较高,主要系标的公司与宝马经过长期合作,已构成了相互依赖的合作伙伴关系,是合作双方为进一步扩大商业利益而进行的双向选择结果,具有商业合理性。从整车厂家的角度看,稳定的经销商体系是整车厂拓展市场、实现销售目标的重要保障,也是联系整车厂与终端消费者的枢纽,通过长期合作形成良好互动关系的优质经销商是汽车厂商重要的商业合作伙伴;从经销商的角度看,汽车消费升级将促进高端车发展,而宝马作为高端品牌中的佼佼者,历经百年经营沉淀,在产品竞争力、品牌欢迎度、市场美誉度等方面均处于优势地位。整车厂家和经销商长期合作、双向选择。

  从行业来看,汽车消费升级将促进高端车发展;从品牌来看,宝马作为高端品牌中的佼佼者长期保持竞争优势;从战略布局来看,标的公司已在毗邻地区形成宝马4S店的集群效应和区域性竞争壁垒;从合作来看,标的公司与宝马经过长期合作,在浙江片区已构成了相互依赖的合作伙伴关系。

  1)汽车行业整体已进入低增长的新常态,换购代替首次购车成为增长新动能,消费升级趋势明确,高端品牌成为众多二次购车者的选择;2)90后逐渐成为购车主力,更加开放的消费观念,借助快速发展的汽车金融,带动首购人群中选择高端品牌的比例上升;3)我国高端车渗透率在近五年保持在8%-10%左右,参考国际主流市场,美国的高端车渗透率一直稳定在14%左右,与国内消费更加类似的台湾接近15%,德国则接近25%。因此,在汽车消费升级的推动下,相比美国等全球主要经济体,我国高端车渗透率仍有较大提升空间。

  宝马集团自1916年创立,历经百年,目前已成为全球运动型高端车龙头企业。2018年宝马集团高端车销量(不含MINI)近200万辆,仅次于奔驰品牌。在未来动力能源及出行方式变化的情况下,宝马将持续战略性投入汽车的电动化及自动化,以奠定下个百年发展的基础。

  在高端品牌中,BBA(奔驰、宝马、奥迪)占据第一梯队,约占高端品牌整体市场份额的70%。而近年来BBA结构分化明显,奔驰、宝马表现靓丽,奥迪近年来由于品牌形象和产品竞争力不足,在BBA竞争中处于相对弱势地位。奔驰于2015-2016年进入新车周期,目前处于产品收获期,但预计后续的新品效应将有所减弱。而标的公司主要布局的宝马品牌大批主力车型集中在2018-2019年上市标志着宝马的新一轮产品周期正式开启。

  在车型进入生命周期末段时,产品竞争力下降,销量出现下滑。当品牌步入新产品周期时,换代车型的产品力大幅提升带动销量快速增长。根据宝马的产品换代节奏,2010-2012年间宝马的主力车型经过了一次大规模的换代。按照宝马每6-7年一次产品换代规律,2018-2019年是宝马的又一轮集中换代周期。主力车型5系、X3和X5于2018年完成换代,3系于2019年完成换代,全新小型SUV X2也在2019年上市。大批主力车型集中在2018-2019年上市标志着宝马的新一轮产品周期正式开启,预计将带来宝马产品竞争力和销量的增长。

  高端品牌主力车型的国产化都会大幅提振销量:一方面,车型从进口转为国产后,成本有所下降,车型价格会相应下调,竞争力有所提升;另一方面,车型在本土化的过程中也将针对中国市场做尺寸和配置的微调,更加满足国内客户的需求。2018年由华晨宝马生产的国产X3上市,2019年华晨宝马国产SUV X2上市,后续X5和更多的电动平台产品也将陆续在华晨宝马国产落地,进一步提升了宝马品牌在中国的竞争力。

  (3)从战略布局来看,标的公司已在毗邻地区形成宝马4S店的集群效应和区域性竞争壁垒

  浙农股份下属的宝马4S店主要布局在浙江省的杭州、宁波、绍兴、金华、嘉兴等地。标的公司在毗邻地区战略性布局宝马品牌4S店,已逐步形成了集群效应和区域性竞争壁垒,各零售服务网点之间联动发展,形成了在新车销售、存货调配、售后服务的有机结合。具体情况如下:

  1)库存统一调配,增加客户选择空间。标的公司下属的宝马4S店基本均坐落于杭州、宁波、绍兴等地,各家4S店间地理位置接近,库存车调拨方便。标的公司内部实施各4S店间库存车统一调配政策,在商品多样性方面较其他竞争对手有明显竞争优势。由于客户对车型的颜色、配置等均有差异化、个性化要求,而单家4S店备货数量有限,因此综合各家库存能够抓住客户的个性化配置需求、提货及时性需求,有效提升客户在标的公司购车的意愿。

  2)稳定销售价格,防止恶性竞争。汽车消费属于大额消费,消费者在购车过程中一般会向多家经销网点反复询价,各经销网点之间价格竞争普遍。由于标的公司在杭州、宁波、绍兴等毗邻区域网点布局广泛、市场占有率高,能够一定程度上抑制非理性价格竞争,稳定市场价格。

  3)售后服务网点广泛,有利于增强客户粘性。作为宝马等高端品牌消费者,车主更倾向于在正规4S店进行维修保养,而标的公司经过多年经营奠定了良好的售后服务能力与客户口碑,同时在毗邻区域网点布局广泛,售后服务网络覆盖率较同地域竞争对手有明显优势,因此客户更倾向于选择标的公司进行售后服务。

  (4)从合作来看,标的公司与宝马经过长期合作,在浙江片区已形成了相互依赖的合作伙伴关系

  从整车厂家的角度看,稳定的经销商体系是整车厂拓展市场、实现销售目标的重要保障,也是联系整车厂与终端消费者的枢纽,通过长期合作形成良好互动关系的优质经销商是汽车厂商重要的商业合作伙伴。标的公司在江浙区域密集布局中高端品牌零售网点,通过多年集团化运营形成了丰富的运营管理积累、售后服务能力,是国内领先的以宝马品牌为主的汽车流通服务商。

  从经销商的角度看,汽车消费升级将促进高端车发展,而宝马作为高端品牌中的佼佼者,历经百年经营沉淀,在产品竞争力、品牌欢迎度、市场美誉度等方面均处于优势地位,且主力车型更新换代后将开启新一轮产品周期。

  综上所述,标的公司与宝马经过长期合作,已构成了相互依赖的合作伙伴关系,标的公司供应商集中度较高的情况,是合作双方为进一步扩大自身商业利益而进行的双向选择结果,具有商业合理性。

  2、标的公司重要供应商的稳定性,对标的公司独立经营能力和持续经营能力的影响

  宝马集团自1916年创立,历经百年,目前已成为全球运动型高端车龙头企业。2018年公司高端车销量(不含MINI)近200万辆,仅次于奔驰品牌。在未来动力能源及出行方式变化的情况下,宝马将持续战略性投入汽车的电动化及自动化,以奠定下个百年发展的基础。

  电动化方面,宝马集团2018年售出了142,617辆纯电或油电混合车款,再次稳坐全球电动汽车龙头宝座。未来,宝马将继续作为全球高档新能源汽车市场的领导者,宝马将从2019年开始在核心品牌中推出纯电动的电池驱动产品,同时发布更多插电式混合动力车型。宝马已经完成了i1到i9、iX1到iX9的商标注册。到2025年,宝马集团将提供25款电动车型,其中12款为纯电动车型。

  自动化方面,宝马集团通过系统化技术落地和开放性的合作,推动自动驾驶发展,在2021年实现高度自动驾驶车辆BMW iNext 的量产。

  稳定的经销商体系是整车厂拓展市场、实现销售目标的重要保障,也是联系整车厂与终端消费者的枢纽。标的公司作为国内领先的以宝马品牌为主的汽车流通服务商,自2007年初设立首家宝马4S店以来,通过与宝马长期合作已形成了良好互动关系和深度合作关系,是宝马重要的商业合作伙伴。

  采取渠道和采购成本方面,华晨宝马和宝马中国对经销商实行统一定价的政策,不同汽车经销采购同品牌同型号汽车的价格不存在差异。汽车厂家一般会结合各车型的市场竞争力、历史销量及售价等因素,在保障经销商利益的基础上制定统一的批售价格,以保障与汽车经销商之间维持长期良性合作关系。

  经销资质方面,标的公司下属相应4S店与华晨宝马、宝马中国均签署了相应的经销合作协议。根据标的公司与宝马方面签署的经销合作协议,只有当经销商出现重大财务困难、长期或多次拖延宝马账款、违反协议重要约定、实质损坏宝马品牌等特殊情况,且未在合理期限内作出补救措施的,宝马方面才会对经销商提出整改或终止合作关系的要求。在正常经营情况下,整车厂不会主动终止与经销商的合作。

  注:杭州金昌辰宝汽车销售服务有限公司与宝马中国签订的《BMW品牌经销商协议》已于2019年8月31日到期,与华晨宝马签订的《BMW品牌经销商协议》将于2019年12月31日到期。根据标的公司提供的说明,杭州金昌辰宝汽车销售服务有限公司与宝马中国和华晨宝马的合作关系正常,将于2019年12月31日前与宝马中国与华晨宝马一并完成续签协议事宜。

  标的公司从事汽车业务以来,经营状况良好,与华晨宝马、宝马中国合作关系稳定,未出现违约情形,未出现合作期限到期后无法续签的情形。预计目前协议的合作期限到期后,续签合同不存在重大障碍。

  此外,宝马中国、华晨宝马在人员、资产、财务、机构及业务等方面与标的公司及其控制的其他企业完全独立,且双方除业务合作关系外不存在其他关联关系,宝马中国、华晨宝马不会影响标的公司的独立经营能力。

  近年来,随着中国汽车保有量的上升和车龄结构的变化,与汽车相关的维修保养和综合服务对汽车经销商的盈利贡献日益提升。标的公司的汽车流通服务业务具备增值服务和业务协同优势,已围绕客户需求逐渐建立了完善的汽车服务价值链;并通过多年经营,以客户购买汽车为切入点,以向购车人提供全方位、一站式服务为中长期纽带,积累了具备一定规模的客户基础。维修保养、综合服务也是标的公司汽车流通服务业务报告期内重要的盈利来源。在此基础上,标的公司增值服务优势的持续发挥和客户基础的持续挖掘,将为标的公司持续盈利能力提供进一步保障。

  (二)请说明标的公司防范采购供应商过度依赖风险的应对措施,以及本次评估值是否考虑了供应商集中度较高的影响 。请独立财务顾问核查并发表明确意见

  标的公司除主要经营宝马品牌4S店外,同时发展奥迪、凯迪拉克、北京现代、别克、庆铃等汽车品牌4S店,并同步经营其他形式的综合销售服务网点,以防范单一供应商过度依赖的风险,并增强标的公司汽车流通业务的抗风险能力。未来标的公司将在高端乘用车品牌的市场定位基础上,进一步扩大高端品牌组合的品牌及地域覆盖面,在深耕浙江市场的基础上向其他区域拓展。

  此外,浙农股份将依托各经销平台积累的客户资源,以用户体验为核心,为客户提供全方位一体化的综合性服务,将发展重点逐步从前端销售向后端服务领域渗透,进一步弱化整车销售在主营业务中的重要性。

  标的公司始终秉承市场优先原则及积极开放的经营态度,持续根据品牌的综合竞争力及未来发展前景进行经营决策,以促进汽车流通服务业务长期健康发展。

  由于汽车4S店投资规模大、回报周期长,标的公司在拓展零售网络渠道的过程中,会综合考虑各汽车品牌的市场竞争力、汽车厂家的销售网络规划、区域市场的潜在容量以及当前竞争状况等因素,并经过审慎考虑再选择是否投资布局该品牌汽车4S店。

  标的公司选择宝马品牌作为主要经营品牌,是标的公司管理层在综合考虑宝马品牌的竞争优势,并结合自身长期经营过程中形成的品牌区域性竞争壁垒后,作出的战略性选择。具体原因如下:

  1)在汽车消费升级推动下,我国高端车渗透率提升空间较大。而宝马作为高端品牌中的佼佼者,在产品竞争力、品牌欢迎度、市场美誉度等方面均处于优势地位。此外,宝马品牌历经百年经营沉淀,充分体现了宝马集团综合管理体系的稳定性、优越性和可持续性,且宝马在汽车未来的电动化及自动化方面均有领先布局,预计未来将继续在高端汽车品牌中占有重要地位。

  2)同时,标的公司在江浙区域密集布局的宝马零售服务网点已经逐渐形成了集群效应和区域性竞争壁垒,在毗邻地区战略性布局的宝马4S店形成了在新车销售、存货调配、售后服务的有机结合,能够有效提升了标的公司的盈利能力。

  本次评估过程中,已将供应商集中度较高的情况纳入评估考虑范围,并根据上述情况对折现率中的企业特定风险调整系数进行了一定调整。

  企业特定风险调整系数是根据标的资产业务与所选择的对比企业在企业管理质量和深度、行业竞争地位、对关键人员的依赖程度、公司规模、产品缺少多样化、对少数供应商的依赖程度、有限融资能力等方面的差异进行的调整系数。

  (三)请对比金昌汽车与同行业公司毛利率情况,说明其毛利率与同行业公司是否存在重大差异;如是,请说明原因和合理性。并结合金昌汽车报告期内收入、成本、毛利率、期间费用、行业发展前景、业务拓展情况等因素,分析说明金昌汽车未来年度保持盈利能力可持续性,并作出风险提示

  1、对比金昌汽车与同行业公司毛利率情况,说明其毛利率与同行业公司是否存在重大差异

  2016年至2018年,金昌汽车的毛利率与同行业公司汽车流通业务的毛利率情况如下:

  注:1、数据来源为Wind资讯;2、广汇汽车的毛利率计算过程中,已剔除汽车租赁业务;国机汽车的毛利率计算过程中,已剔除工程等非汽车流通业务;申华控股的毛利率计算过程中,已剔除风力发电等非汽车流通业务

  2016年至2018年,汽车行业主要上市公司汽车流通业务的平均毛利率分别为6.26%、7.20%和5.26%,金昌汽车的毛利率分别为9.27%、9.38%、8.96%,金昌汽车的毛利率略高于同行业上市公司。

  其中,1)申华控股毛利率偏低,主要系其主要经营的中华、金杯、华颂等汽车品牌竞争力不足,受市场环境及产业政策影响较大;2)国机汽车毛利率偏低,主要系国机汽车除经营汽车零售及后市场服务外,还开展毛利率偏低的进口车批发业务,一定程度上影响了整体毛利率水平;3)*ST庞大2018年毛利率大幅下滑,主要系资金紧张严重影响公司销售及采购,未达成厂家年度内各项考核指标,无法足额取得厂家优惠政策和返利支持,导致营业成本上升。同时*ST庞大急于将现有库存变现,部分库龄较长车辆折价销售。

  综上,金昌汽车业务发展情况稳健,整体毛利率水平保持稳定,与同行业公司不存在重大差异。

  2、结合金昌汽车报告期内收入、成本、毛利率、期间费用、行业发展前景、业务拓展情况等因素,分析说明金昌汽车未来年度保持盈利能力可持续性

  报告期内,金昌汽车业务始终保持健康、稳定发展态势,营业收入呈稳健增长,毛利率、净利率、销售费用率、管理费用率、财务费用率均保持稳定,具体情况如下:

  金昌汽车专注高端乘用车品牌的市场定位,以代理宝马品牌为主,经营网络主要布局在浙江省的杭州、宁波、绍兴、金华、嘉兴等地。

  在汽车消费升级推动下,我国高端车渗透率提升空间较大。宝马作为高端品牌中的佼佼者,在产品竞争力、品牌欢迎度、市场美誉度等方面均处于优势地位。在高端车第一梯队的BBA(奔驰、宝马、奥迪)中,宝马大批主力车型集中在2018-2019年上市标志着宝马的新一轮产品周期正式开启,预计将带来宝马产品竞争力和销量的增长。

  此外,宝马品牌历经百年经营沉淀,充分体现了宝马集团综合管理体系的稳定性、优越性和可持续性,且宝马在汽车未来的电动化及自动化方面均有领先布局,预计未来将继续在高端汽车品牌中占有重要地位。

  金昌汽车在江浙区域密集布局的宝马零售服务网点已经逐渐形成了集群效应和区域性竞争壁垒,在毗邻地区战略性布局的宝马4S店形成了在新车销售、存货调配、售后服务的有机结合,进一步提升了金昌汽车的盈利能力。

  此外,金昌汽车目前销售区域主要为浙江。浙江省地处我国东南沿海,位于“长三角”经济地区南侧,是全国经济最为发达的省份之一,其中杭州和宁波经济实力长期位居中国前20位,也是中国经济最活跃的省份之一,居民收入实际已达到中等发达国家水平。依托浙江省雄厚的经济实力,省内居民的消费水平近几年也逐步得到提升,在汽车消费方面一直保持强劲的需求,消费金额的持续增长为浙江省乘用车经销行业的稳定增长奠定了良好的基础。

  近年来,随着中国汽车保有量的上升和车龄结构的变化,与汽车相关的维修保养和综合服务对汽车经销商的盈利贡献日益提升,金昌汽车未来的发展重心将逐渐向汽车后市场转移。据艾瑞咨询测算,5年车龄的高端车和超高端车平均每年保养维修费用为3年车龄时的一倍左右,因此随着车龄增加,汽车后市场的规模快速扩张。金昌汽车通过多年经营,以客户购买汽车为切入点,以向购车人提供全方位、一站式服务为中长期纽带,积累了具备一定规模的客户基础。依托广泛的销售网络及客户基础,金昌汽车计划进一步扩张售后服务,并根据客户需求不断完善售后服务流程、服务标准,提高售后服务质量,为客户提供快速的汽车维修保养、检测服务,并采用新技术增强售后服务的便捷性和多样性,进一步提升用户体验,扩大售后服务的盈利能力,为持续盈利能力提供进一步保障。

  报告期内,金昌汽车业务始终保持健康、稳定发展态势,营业收入呈稳健增长,主要财务比率均保持稳定。首先,宝马作为高端品牌的佼佼者预计将长期保持竞争优势;其次,金昌汽车在江浙区域密集布局的宝马零售服务网点已经逐渐形成了集群效应和区域性竞争壁垒;再次,浙江省经济发展良好,为居民高端汽车消费奠定了良好的基础;最后,随着汽车保有量的增长和车龄结构的老化,汽车后市场的利润将进一步释放。综上,金昌汽车未来年度保持盈利能力具有可持续性。

  上市公司已在重组报告书“重大风险提示 / 二、与标的公司经营相关的风险”中披露关于金昌汽车所经营业务盈利可持续性的风险:

  “标的公司汽车流通业务未来的可持续盈利能力将受到经济环境、上游汽车制造商、行业竞争格局、管理层经营策略等多重因素影响。未来宏观经济的波动将会影响汽车市场整体需求,进而影响标的公司整体销量;汽车制造商产品竞争力下降,或其产品频繁出现质量问题,有可能会对该品牌汽车经销商造成一定不利影响;未来市场竞争环境进一步加剧,若标的公司无法快速适应市场变化及客户的需求,或管理层无法在及时作出应对措施,将面临竞争力下降的风险。上述因素均会不同程度影响标的公司汽车流通业务未来的可持续盈利能力,提请投资者注意上述风险。”

  “上市公司已补充披露标的公司防范采购供应商过度依赖风险的应对措施。根据标的资产评估报告,本次评估过程中,已将供应商集中度较高的情况纳入评估考虑范围,并根据上述情况对折现率中的企业特定风险调整系数进行了一定调整。”

  上市公司已在重组报告书“第四节 交易标的基本情况/六、标的公司最近三年主营业务与技术/(二)汽车流通服务/8、采购情况”及“第四节 交易标的基本情况/五、下属公司情况/(二)重要下属公司/3、金昌汽车”中补充披露相关内容。

  十三、根据报告书(草案),标的公司重要子公司惠多利农资2019年第一季度为亏损1,041.52万元。请你公司补充说明惠多利农资第一季度亏损的原因,近三年第一季度之间的业绩是否存在重大差异,本次评估值是否考虑了相关影响。请独立财务顾问核查并发表明确意见。

  惠多利农资承担浙江、江苏、江西省内的国家化肥淡季储备任务,根据国家化肥淡季储备的有关规定及承储协议,每年冬季特定时间段内,签订承储协议的农资流通企业需采购规定数量的化肥,以备来年春耕时的市场需求。相关淡季储备补贴根据农资流通企业储备时相关资金的财务成本确定,进销差价导致的盈亏由农资流通企业自行负责。

  2018年第四季度,尿素价格在供应紧张、国际上相关产品价格波动等因素作用下,价格较高。此时为国家化肥淡季储备规定的储备时段,惠多利农资累积了一定的尿素库存。在2019年第一季度,受异常天气、国内需求变化、国际上相关产品价格波动、产量恢复、流通企业库存普遍较高等因素影响,尿素价格阶段性下降,影响了惠多利农资的毛利。

  标的公司重要子公司惠多利农资主要从事化肥、农药、化工产品的商贸流通与综合服务业务,主要经营区域在浙江、江苏、安徽、江西、湖南、福建等省。

  2019年第一季度,惠多利农资主要经营区域出现连续阴雨天气,降雨量相对往年同期大增。根据中国气象局统计,2018年12月1日至2019年3月6日的三个月间,浙江、江苏、上海、安徽、江西、湖南6省(直辖市)区域平均降水量比常年同期多了71.3%,浙江平均降水量达到1961年以来同期最多;在浙江中南部、江西中部、福建北部和湖南南部,出现了时间长达60至80天的持续阴雨天气。

  受连续阴雨天气的影响的区域,农作物播种难度大,已播种作物长势较差,部分地区播种进度推迟;同时预期产量降低,这导致农户种植意愿下降、用肥意愿不强,区域市场用肥量出现下滑,进而导致区域内基层经销商备货、储货意愿低迷。在较为不利的市场环境下,惠多利农资为稳定销售规模,加大促销力度,降低销售价格,使得毛利减少。

  同时,惠多利农资经营的纯苯等化工产品,一般在2019年初与客户签订年度销售合约,按月向签约客户销售约定数量的化工产品;为保障履约,惠多利农资一般在合约约定的每月交付日前储备现货。由于2019年1月份前惠多利农资经营的纯苯等化工产品价格出现大幅波动,导致合约约定的销售结算价格低于储备现货时的采购价格,从而出现亏损。

  标的公司经营存在异常天气或自然灾害的相关风险,重组报告书“重大风险提示 / 二、与标的公司经营相关的风险”中已披露异常天气、自然灾害或汇率变动等风险:

  “标的公司从事的农资商贸流通与综合服务业务,下游需求与农业生产紧密相关。如标的公司主营业务所在地区发生异常天气或严重自然灾害,可能影响当地农业生产,并对当地化肥、农药的需求产生一定的影响。标的公司经营的部分商品系进口,例如进口钾肥、进口汽车等,如汇率发生重大变动,可能对该等进口商品的商贸流通业务造成一定的影响。标的公司通过主营业务区域和经营产品品类的分散,减少异常天气、自然灾害、汇率变动等对标的公司主营业务造成的潜在影响。但仍提请投资者注意上述风险。”

  标的公司经营存在所经营的产品价格波动的相关风险,重组报告书“重大风险提示/ 二、与标的公司经营相关的风险”中已披露所经营的产品价格波动风险:

  “标的公司主营业务收入来源于化肥、农药、汽车的商贸流通与综合服务。该等产品的价格主要受国家产业政策和进出口政策、上游原材料价格波动、市场供求状况等因素影响。近年来,受上述因素影响,化肥、农药、汽车的价格呈现出一定程度的波动。标的公司在经营中,采取了多品种经营、提升综合服务盈利能力、保持品牌与渠道优势、加大特色品类比重等措施,减少产品价格波动对标的公司主营业务的潜在影响,但仍提请投资者注意上述风险。”

  农资流通服务业务第一季度会体现出一定的淡季特征,主要原因系此时我国大部分地区气温较低、且有春节假期,导致农业生产和农资产品需求处于淡季。最近三年,惠多利农资第一季度的营业收入规模相对其他三季度总体偏少。根据惠多利农资管理层报表,具体情况如下表所示:

  根据惠多利农资管理层报表,2019年第一季度,惠多利农资实现营业收入130,582.34万元。根据中企华评估出具的标的资产评估报告,惠多利农资2019年度营业收入预测数为591,311.17万元。2019年第一季度营业收入实现数占全年预测数的比例为22.08%,与最近三年水平不存在重大差异。

  近年来,淡季储备期间内化肥价格波动较大,采购成本较高;加之农资流通服务业务第一季度会体现出一定的淡季特征,导致惠多利农资第一季度的净利润普遍较低。根据惠多利农资管理层报表,具体情况如下表所示:

  根据惠多利农资管理层报表,2019年第一季度,惠多利农资实现净利润-1,041.52万元,与历史同期净利润存在差异。主要原因系化肥在淡季储备期前后的价格波动、2019年第一季度连续阴雨天气及相关化工产品价格波动,及相关化工产品价格波动。详见本回复本题“(一)惠多利农资2019年第一季度亏损的主要原因”。

  1、对于化肥在淡季储备期前后的价格波动,以及化工产品年度销售合约模式的风险,惠多利农资已从企业管理层面采取措施。根据标的资产评估报告,对于内部管理因素的相关风险,评估机构在折现率的组成因子“企业特定风险调整系数”中进行了考虑。

  2、对于异常天气,根据标的资产评估报告,评估机构的假设为“假设评估基准日后无不可抗力及不可预见因素对被评估单位造成重大不利影响”。2019年初的连续阴雨天气主要影响1-3月,2019年4月之后,惠多利农资主要经营区域天气逐步恢复正常,且管理层已经采取积极的应对措施,天气因素未对标的公司的后续经营造成重大不利影响。

  3、惠多利农资针对2019年第一季度亏损因素已采取应对措施,并取得一定成效。截至本回复出具日,该等亏损因素对惠多利农资后续经营未造成重大不利影响。具体情况如下:

  惠多利农资逐步开展尿素期货业务进行套期保值来规避风险。近年来尿素现货价格波动趋于剧烈,行业内企业经营影响较大,2019年上市的尿素期货套期保值业务可以作为规避风险的方式。参与尿素期货业务也可降低国家储备经营、冬储经营及价格大幅波动带来的风险,尿素作为较标准化的产品便于期货交割,惠多利农资可开展期现结合业务,尤其是在尿素价格面临剧烈波动时,根据所在区域的季节及需求情况,通过杠杆效应,可以降低各自的利息成本和操作难度,避免价格大幅波动带来的经营风险。

  2019年第一季度连续阴雨天气,属于数十年难遇的偶发事件。2019年4月之后,惠多利农资主要经营区域天气逐步恢复正常,相关农业生产恢复正常。惠多利农资抓紧时机,以提升经营质量为主线,以控风险、提质量为前提,积极谋求农资业务增长,立足扎根现有市场,全力做深、做细,巩固并提高市场份额,积极开拓工业市场、空白市场,努力扩大外进外销业务,通过分销、直销、贸易相结合方式,实现有质量有效益的增量,提高市场份额和人均规模效益。同时,优化经营模式,加强市场分析与研究、提高预判水平和快速决策能力。同时继续调整优化复合肥产品结构,加快以高价值经济作物为服务对象的高端品牌和新型功能性肥料引进推广,聚焦核心品种,提高综合技术服务营销水平,以服务为先导,做好新型农业经营主体对接销售工作,加快自有工厂的技改、提升产销规模、加大差异化产品的开发,提升自有品牌的影响力和销量。

  惠多利农资、化工产品经营团队在2019年初加强行情研判,针对现有年度销售合约,一是加大直供下游工厂的车货交割业务量及上下游价格数量确定、业务毛利稳定的背靠背业务量,以提高毛利;二是尽量减少大额的提前采购,控制风险敞口库存,以规避价格大幅波动带来的风险。

  截至本回复出具日,惠多利农资的上述应对措施已取得一定成效。根据惠多利农资管理层报表,惠多利农资2019年4-7月已实现净利润1,865.30万元,与报告期内往年4-7月已实现净利润相比不存在重大差异,具体情况如下表所示:

  “上市公司已补充说明惠多利农资2019年第一季度亏损的原因,及2019年第一季度业绩与近三年第一季度的业绩之间的比较情况。根据标的资产评估报告,标的资产评估已考虑惠多利农资2019年第一季度亏损因素的相关影响。”

  上市公司已在重组报告书“第六节 交易标的评估情况 / 一、标的公司评估情况”中补充披露相关内容。

  十四、根据报告书(草案),标的主要子公司存在较多自然人持股及员工持股的情形。请补充披露标的主要子公司报告期内股权转让或增资是否涉及股份支付。如是,请说明上述事项对上市公司财务数据的影响。请独立财务顾问核查并发表明确意见。

  《企业会计准则第11号一股份支付》规定:“股份支付,是指企业为获取职工和其他方提供服务而授予权益工具或者承担以权益工具为基础确定的负债的交易。”

  股份支付具有以下特征:一是股份支付是企业与职工或其他方之间发生的交易。二是股份支付是以获取职工或其他方服务为目的的交易,企业获取这些服务或权利的目的是用于其正常生产经营。三是股份支付交易的对价或其定价与企业自身权益工具未来的价值密切相关。

  该次股权转让系惠多利农资股份代持还原,并不是为了获取职工或其他方服务,不涉及股份支付。

  该次股权转让系自然人股东之间、自然人股东与员工持股平台之间及各员工持股平台之间的转让,并不是为了获取职工或其他方服务,不涉及股份支付。

  该次股权转让系自然人股东之间、自然人股东与员工持股平台之间及各员工持股平台之间的转让,并不是为了获取职工或其他方服务,不涉及股份支付。

  该次股权转让系自然人股东与员工持股平台之间的转让,并不是为了获取职工或其他方服务,不涉及股份支付。

  该次股权转让系自然人股东之间的转让,为股权代持还原,不涉及爱普贸易为了获取职工或其他方服务的情况,不涉及股份支付。

  该次增资系各股东方盈余公积转增资本,不属于基于为获取职工和其他方提供的服务而进行的股权转让,因此不涉及股份支付。

  该次增资系各股东方按相同价格认缴注册资本的增加,不属于基于为获取职工和其他方提供的服务而进行的股权转让,因此不涉及股份支付。

  该次增资系各股东方按相同价格认缴注册资本的增加,不属于基于为获取职工和其他方提供的服务而进行的股权转让,因此不涉及股份支付。

  该次增资系各股东方按相同价格认缴注册资本的增加,不属于基于为获取职工和其他方提供的服务而进行的股权转让,因此不涉及股份支付。

  该次股权转让系自然人股东之间、自然人股东与员工持股平台之间的转让,并不是为了获取职工或其他方服务,不涉及股份支付。

  “标的公司主要子公司报告期内股权变动或增资,并非为了获取职工或其他方服务,根据《企业会计准则第11号-股份支付》的相关规定,标的主要子公司报告期内股权转让或增资不涉及股份支付。”

  上市公司已在重组报告书“第四节 交易标的基本情况 / 十三、主要会计政策及相关会计处理”中补充披露相关内容。

  十五、根据报告书(草案),本次交易完成后,浙农股份部分化工品经营品种与控股股东浙农控股下属公司之间存在一定的同业竞争关系。请你公司说明本次交易完成后新增同业竞争是否符合《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》第四条第(四)项的规定;并自查除二甲苯、苯乙烯产品外,是否存在其他产品构成同业竞争的情况,如是,请详细说明情况和拟解决措施。请独立财务顾问核查并发表明确意见。

  浙农控股为多元化经营的控股型公司,除标的公司外,浙农控股其他下属公司主要从事房地产开发、塑化原料销售、金融投资管理、进出口贸易等业务。

  其中,浙农控股下属公司浙江明日控股集团股份有限公司(以下简称“明日控股”)主营业务涉及化工原料及化工产品销售情况。经比较,明日控股下属子公司浙江金隆贸易发展有限公司主要从事乙二醇、甲醇、三甘醇、二甘醇、二甲苯等化工原料及化工产品的销售,上述产品中的二甲苯与浙农股份在化工品经营品种上存在重叠。为避免潜在同业竞争,浙农股份已出具承诺:“截至本承诺出具之日,除正在履行的二甲苯、苯乙烯贸易合同外,公司不再新增相关业务;自2020年起,公司不再从事二甲苯、苯乙烯贸易业务”。二甲苯销售并非标的公司从事的主要业务,评估机构在进行资产评估时,已充分考虑上述承诺事项对业绩的影响。

  除上述非主营的化工品二甲苯存在重叠外,浙农股份与明日控股在主要经营品种上存在较大差异,明日控股主要经营的产品品种为塑化原料,包括PP业务(聚丙烯)、PE业务(聚乙烯)、PVC业务(聚氯乙烯),而浙农股份主要经营的化工原料品种为纯苯、苯乙烯、液氨、硫磺等。两者在主要经营品种上存在较大差异,不同化工原料及产品在采购渠道、客户类型上均存在较大差别。

  综上,浙农控股及其控制的其他公司与上市公司、浙农股份之间不存在实质性同业竞争。

  浙江省供销社除持有兴合集团100%股权外,无其他对外投资。兴合集团控制的除浙农控股以外的企业主要从事纺织服装、房地产、建材、茶业、再生资源回收、金融投资等业务,上述业务与上市公司及标的公司从事的化肥、农药、化工原料、汽车销售、药品批发零售及相关综合服务属于不同行业,不存在同业竞争情况。

  除上述主要经营的业务以外,兴合集团的下属少数公司主营业务涉及化工原料及化工产品的销售,具体情况如下:

  经比较,上述公司中的浙江友圣工贸有限公司(兴合集团下属三级子公司)、上海源景化学品有限公司(兴合集团下属三级子公司)主要经营的化工品种中涉及苯乙烯,与浙农股份在经营品种上存在重叠。为避免潜在同业竞争,浙农股份已出具承诺:“截至本承诺出具之日,除正在履行的二甲苯、苯乙烯贸易合同外,公司不再新增相关业务;自2020年起,公司不再从事二甲苯、苯乙烯贸易业务”。苯乙烯销售并非标的公司从事的主要业务,评估机构在进行资产评估时,已充分考虑上述承诺事项对业绩的影响。

  除与上述公司经营的二甲苯存在重叠外,浙农股份主要经营的化工原料品种与上述其他从事化工原料及化工产品的销售的企业均不同。不同化工原料及产品在采购渠道、客户类型上均存在较大差别,该类企业与浙农股份之间不存在实质性同业竞争。

  综上,在相关方切实履行承诺的情况下,兴合集团及其控制的其他公司与上市公司、浙农股份之间不构成实质性同业竞争,浙农控股及其控制的其他公司与上市公司、浙农股份之间不存在实质性同业竞争。

  (三)本次交易完成后新增同业竞争是否符合《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》第四条第(四)项的规定

  根据《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》第四条第(四)项的规定,“本次交易应当有利于上市公司改善财务状况、增强持续盈利能力,有利于上市公司突出主业、增强抗风险能力,有利于上市公司增强独立性、减少关联交易、避免同业竞争”。

  截至本回复出具日,除浙农控股下属企业浙江金隆贸易发展有限公司所经营的二甲苯产品,兴合集团下属企业浙江友圣工贸有限公司、上海源景化学品有限公司所经营的苯乙烯产品外,标的公司不存在其他产品构成同业竞争的情形。

  由于标的公司已与客户就2019年度的二甲苯、苯乙烯产品供应签署协议,标的公司承诺:“截至本承诺出具之日,除正在履行的二甲苯、苯乙烯贸易合同外,公司不再新增相关业务;自2020年起,公司不再从事二甲苯、苯乙烯贸易业务”。上述承诺具备明确的履约时限,不存在模糊性表述,具备可实现性。因此,根据本次交易时间进度安排,在相关方切实履行承诺的情况下,上述局部同业竞争情况预计能在本次交易完成前得到效解决。

  此外,标的公司控股股东浙农控股和实际控制人浙江省供销社除持有标的公司外,其下属企业从事的主要业务包括纺织服装、房地产、建材、茶业、再生资源回收、金融投资、塑化原料销售、进出口贸易等。上述业务与上市公司及标的公司从事的化肥、农药、化工原料、汽车销售、药品批发零售及相关综合服务属于不同行业,主营业务方面不存在实质性同业竞争。

  综上,在相关各方切实履行协议、承诺的前提下,本次交易有利于上市公司避免同业竞争,符合《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》第四条第(四)项的规定。

  “综上,在相关各方切实履行协议、承诺的前提下,本次交易有利于上市公司避免同业竞争,符合《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》第四条第(四)项的规定。”

  上市公司已在重组报告书“第十一节 同业竞争和关联交易 / 二、本次交易对同业竞争的影响”中补充披露相关内容。

  十六、根据报告书(草案),标的公司主要经营资质中部分生产许可证、经营许可证、生产批准证书等在2019年、2020年相继到期。请你公司补充披露到期后对标的公司生产经营的影响,拟采取的应对措施,并作出风险提示。

  (一)标的公司主要经营资质中部分在2019年、2020年相继到期的具体情况

  根据标的公司提供的相关资料,截至本回复出具日,标的公司及其子公司主要经营资质中部分生产许可证、经营许可证、生产批准证书等在2019年、2020年相继到期,具体如下:

  1、上表中序号1-5五项《农药生产批准证书》,根据标的公司提供的说明,目前与换发工作相关的书面材料已上交农业主管部门并进入书面审查阶段,相关经营资质的换发不存在实质障碍。

  2、上表中序号6处《道路运输经营许可证》,根据国务院于2019年3月公布的《国务院关于修改部分行政法规的决定》(国务院令第709号),机动车维修经营已无需申请并获得许可,仅需向所在地县级道路运输管理机构进行备案。因此,苏州宝华汽车销售服务有限公司目前不再持有《道路运输经营许可证》。

  除上述六处经营资质外,截至本回复出具日,标的公司及其子公司持有的其他经营资质文件尚未到达申请续期或再注册的期限。

  标的公司设置有专门人员对各项资质进行管理,根据实际生产经营需求,标的公司通常于资质文件到期前对相关资质文件进行续期,确保标的公司在备案、许可的范围内生产经营。

  截至本回复出具日,标的公司各方面经营正常,较取得上述证书时的生产经营情况未发生重大不利变化,且标的公司生产许可证、经营许可证、生产批准证书等经营资质的历次续期或再注册均按规定要求完成,标的公司知悉该等经营资质的续期、再注册条件、程序等要求且标的公司及其产品符合该等经营资质的续期或再注册条件。按照该等资质现行规定要求,标的公司经营资质的续期或再注册不存在实质性障碍。标的公司下属子公司较多,上述资质如出现未能及时续期或者申请续期未获得通过,对标的公司整体经营预计不会造成重大不利影响。

  上市公司已在重组报告书“重大风险提示 / 二、与标的公司经营相关的风险”补充披露经营资质到期后不能续期的风险:银叶菊怎么播种繁殖?tk718港京印刷图源

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